Países emergentes: por qué la reestructuración de la deuda es tan difícil

El cedi, que este año ha perdido casi el 50% de su valor frente al dólar. Las reservas de divisas se derritieron a 6.600 millones de dólares a fines de septiembre, en comparación con los 10.700 millones de dólares del año anterior. El banco central elevó la tasa clave al 24,5 % mientras que la inflación alcanzó un máximo del 37 % en septiembre: Ghana Las dificultades se están acumulando.

Los inversores internacionales se están alejando de su deuda y poseen solo el 12,3% de los bonos públicos y privados nacionales. La tasa de interés requerida para los bonos en la moneda del país es 2.700 puntos básicos superior a la tasa de los bonos del gobierno de EE. UU. a 10 años.

Estado del país El gobierno se vio obligado a entablar negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y discutir la reestructuración de su deuda interna, inicialmente, y posiblemente su deuda internacional después.

La situación es tensa

El estado de este país africano, testigo de crecientes amenazas a la sostenibilidad de la deuda, No aislado. Muchos otros países sufren el mismo dolor. O está en proceso de experimentarlo a corto plazo hasta cierto punto. Sri Lanka está en mora como Líbano. Ecuador negocia con China condonación de deuda; Etiopía, Chad y Zambia han solicitado la reestructuración de la deuda a través de El mecanismo desarrollado por el G20 en noviembre de 2020 El famoso Marco Común. Pero solo una pequeña parte de los países muy endeudados puede reclamarlo. Los grandes países emergentes no tienen derecho a esto.

Sin embargo, la situación es tensa en todo el mundo. en estudio reciente Allianz Trade señaló que entre los 11 países emergentes en riesgo de enfrentar una crisis de balanza de pagos, siete (Argentina, Egipto, Ghana, Kenia, Túnez, Pakistán y Turquía) corren el riesgo de incumplir su deuda soberana. En Washington, a mediados de octubre, el tema ya estaba en la lista de discusiones. Pero no se tomó ninguna medida importante. Simon Quijano-Evans, economista de Gemcorp Capital en Londres, admitió que «los inversores esperaban algo, pero lamentablemente no salió nada». La radio estaba en silencio.

Ver el Marco Común del G20

No del todo: la secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, insistió en que el G-20 debería ampliar su plan para ayudar a los países vulnerables a reestructurar su deuda. Sin embargo, este marco no es apropiado para la situación actual. “No tenemos hoy el marco institucional adecuado para hacer frente a la deuda”, admitió el martes pasado Benjamin Carton, economista del Fondo Monetario Internacional, durante una intervención en el club del Centro de Estudios del Futuro e Información Internacional (Cepii).

Reunión Tweet incrustado Perspectivas económicas globales del Fondo Monetario Internacional: la economía global en crisis se llevará a cabo de manera presencial el 18 de octubre de 9:00 am a 10:30 am.
Handicap, ¿agenda de conflicto? Mira este chat en vivo https://t.co/202sxUwa5G
en repetición https://t.co/ZemnmAlAG1 https://t.co/2ohQI2LSzw

– CEPII Club Economía Global (ClubDuCEPII) 17 de octubre de 2022

El marco común desarrollado por el G-20 enfrenta un problema importante. Está sujeto a la implementación previa del Programa de Ajuste Estructural del FMI. Ante los costos sociales que generan estos programas en el entorno actual, los países muy endeudados no suelen decaer”, explica Christian Rivette de Sabatier, profesor asociado de la Universidad Paris Dauphine.En Washington, el ministro de Finanzas de Sudáfrica, Enoch, miembro del G20 Gudungwana, que ese mecanismo no era atractivo y había que “reestructurarlo”. Antes de revelar que los países del continente estaban trabajando en una mejor solución, dijo: “Estábamos a favor del alivio de la deuda, pero ahora la determinación no satisface”. a nosotros.»

Sin embargo, renovar el marco del G-20 no será una panacea. Como han subrayado los principales financistas de los países más ricos, la reestructuración de la deuda se produce frente a una explosión de tenedores de deuda. «En comparación con la década de 1980, la naturaleza de la deuda de los países emergentes ha cambiado profundamente. En ese momento, Los países acreedores del Club de París, con la ayuda del Fondo Monetario Internacional, pudieron reestructurar estas deudas en gran medida por el sistema bancario. Hoy, el papel de los fondos de inversión es mucho más importante que el de los bancos, que ya no son tan activos como en el pasado. Los fondos, en un entorno de tipos de interés bajos, invirtieron en bonos de estos países para aumentar su rentabilidad. “Su peso complica cualquier reestructuración de la deuda”, explica Christian Rivette de Sabatier. A esto se suma el papel dominante del acreedor: China. » es un factor importante Para explicar por qué no funcionó. Es el mayor acreedor de estos países y no están participando de manera constructiva”.