La guerra entre Ucrania y Rusia: cómo el rublo se convirtió en la moneda de mejor rendimiento del mundo a pesar de las sanciones

Inesperadamente, la moneda rusa se ha convertido en la moneda con mejor desempeño del mundo frente al dólar en lo que va del año, incluso superando al real brasileño.

Incluso las sanciones económicas más rápidas y duras de la historia reciente que Occidente impuso en respuesta a la invasión de Ucrania no pudieron detener su ascenso.

Apenas dos meses después de que el rublo se depreciara por debajo de un centavo de dólar estadounidense, la moneda dio un giro sorprendente.

Si el 7 de marzo alcanzó su mínimo histórico de 0,007 rublos por dólar, el valor de la moneda rusa en lo que va de año se ha revalorizado cerca de un 15% frente a la divisa estadounidense y cotiza en torno a los 0,016.

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La clave, dicen los expertos, fueron los estrictos controles de capital impuestos por el Kremlin que, cuando comenzó la guerra con Ucrania, dejaron imágenes de personas haciendo fila en cajeros automáticos.

El secretario de Estado de EE. UU., Anthony Blinken, describió la prohibición de que sus ciudadanos vendan el rublo para comprar moneda extranjera como una manipulación de la moneda.

Estos controles congelaron gran parte de las reservas de divisas de Rusia cuando más las necesitaban, para compensar la afluencia de inversión y capital y financiar la invasión militar de Ucrania, por más tiempo del esperado.

Lo inesperado de esta recuperación es que otros países, como Turquía o Argentina, que tuvieron que imponer medidas similares, no solo obtuvieron los mismos resultados que Rusia, sino que leerlos como el peso tuvo consecuencias nefastas.

Ambas monedas han alcanzado mínimos históricos y todavía están luchando por recuperarse.

En su movimiento de emergencia inmediatamente después de enterarse del castigo internacional, el Kremlin comenzó a tomar acciones desconocidas para generaciones que no vivieron en los días de la Unión Soviética.

«El banco central ruso ha tenido que aumentar significativamente las tasas de interés y endurecer los controles de capital en respuesta a las sanciones occidentales», dijo a la BBC Ben Lidler, analista de mercados globales de la plataforma de inversión eToro.

«Las tasas de interés se duplicaron con creces al 20%. Los exportadores rusos tenían que convertir el 80% de sus ingresos extranjeros en rublos, y la gente estaba restringida en cuanto a la cantidad que podía transferir al extranjero», agrega.

El congelamiento de sus cuentas en el extranjero es una de las sanciones más importantes e impactantes impuestas a Rusia.

Otra medida para defender su moneda es exigir a los países de la Unión Europea que les compren gas natural que paguen sus facturas en rublos en lugar de dólares o euros.

Los países europeos dependen en gran medida del gas ruso y, a pesar de los planes para encontrar fuentes de energía alternativas, el plan de la UE para cortar los suministros de Rusia tardará años en materializarse.

Alemania, uno de los mayores clientes de la gasista rusa Gazprom, ya acordó pagar en rublos con otros grandes compradores europeos.

explica Levon Camerian, analista sénior de Scope Ratings.

Por último, el aumento de los precios de las materias primas también ayudó mucho.

El petróleo más caro significa que los clientes rusos ahora tendrán que pagar más dólares por barril y, por lo tanto, necesitarán más rublos.

Sin embargo, los expertos señalan que los tres factores (controles estrictos de capital, aumento de las tasas de interés y aumento de los precios de las materias primas) solo lograron frenar lo que sería un año «triste» para la economía rusa.

«La rápida apreciación del rublo es un problema para los exportadores y algunos productores nacionales, lo que se suma a las presiones de las sanciones. También significa menos ingresos para el presupuesto», dice Scott Johnson, economista que cubre Rusia en Bloomberg Economics.

Pero, ¿puede la recuperación del rublo considerarse una medida de la eficacia de las sanciones occidentales?

Para Johnson, «fuera de Rusia, es tentador ver el repunte del rublo como una señal de que las sanciones no están teniendo el efecto deseado. Pero eso no es del todo cierto».

Explica que «este aumento fue impulsado en gran medida por la transferencia obligatoria de ingresos por exportaciones y otros controles de capital, que limitan la entrada de efectivo del exterior».

“El rublo da una imagen real de la balanza de pagos, pero no del núcleo de la economía, donde el panorama es mucho más sombrío”, dice.

Leidler pensó en la misma línea.

«La subida del rublo puede haber terminado ya. Una moneda más fuerte ha hecho que las exportaciones rusas sean menos competitivas, y las sanciones estadounidenses más duras también han aumentado el riesgo de incumplimiento».