América Latina, impulsada por el desempeño de Brasil, es la única región del mundo con alza en bolsa desde inicios de año, análisis y opiniones

Desde el comienzo del ataque de Rusia a Ucrania el jueves 24 de febrero, los mercados bursátiles de todo el mundo no han estado preparados para una nueva Guerra Fría: dos semanas antes de la invasión, una encuesta de Deutsche Bank reveló que solo el 7% de los inversores creían que «crisis de Ucrania» Sera «Impacto significativo» En los mercados financieros durante los próximos dos meses, ha caído más del 10%. Este es el precio al por mayor. Hay, como siempre, unos pocos ganadores y sobre todo muchos perdedores, más o menos. Algunos fueron aplastados más que otros. Europa, por su proximidad geográfica, por ejemplo, sufrió mucho más que Estados Unidos. Además, el índice de referencia mundial, MSCI ACWI («Índice mundial de todos los países»), que se pondera según el tamaño del mercado de valores corporativos (y, por lo tanto, los estadounidenses pesan mucho en este índice), pinta solo una imagen sesgada.

Durante las últimas dos semanas, los grandes nombres de la «tecnología» americana, tras el inicio de un año que parecía el del naufragio de Géricault, han caído por debajo del resto de las valoraciones que, finalmente, debido a la guerra de Ucrania, los bancos centrales optar por un ajuste monetario menos agresivo para evitar llevar a la economía mundial al estancamiento. Sin embargo, Apple, Microsoft, Amazon y Alphabet (los gigantes que, como todas las empresas en crecimiento, necesitan pedir prestado específicamente para financiar su crecimiento) por sí solos representan el 12 % del índice MSCI ACWI, que sigue el desempeño de casi 3000 empresas en 23 empresas. desarrollados y 25 países en desarrollo. El peso de Estados Unidos en el índice supera el 60%, por delante de Japón (5,6%), Reino Unido (3,8%), China (3,7%) y Canadá (3,1%). América Latina, representada por 92 empresas, representa sólo el 1% del total. Sin embargo, es esta región del mundo la que esconde uno de los mayores ganadores del mercado de valores en la guerra de Ucrania.

“A medida que las tensiones sobre Ucrania se convierten en guerra, las presiones inflacionarias aumentan, los productores de materias primas en los mercados emergentes lo han demostrado. [jusque-là] Un paraíso eficaz para los inversores, señalan los analistas macroeconómicos Udith Sikand y Vincent Tsui de la firma de investigación financiera GaveKal Research. En un país como Brasil, donde los sectores minero y petrolero acaparan la economía, y por ende la calificación, el índice Bovespa ha subido un 6% desde el ataque ruso. Ha ganado un 7,5% desde principios de año (+19% en dólares teniendo en cuenta la fuerte subida del riyal tras el endurecimiento de la política monetaria por parte del banco central del país), con una buena ayuda de los gigantes Vale (+24% ), líder mundial en la extracción de mineral de hierro, y Petrobras (+18%), que en conjunto explican una cuarta parte de las diferencias del índice. Y dado que Brasil, la economía más grande de América Latina, representa más del 60% del MSCI Emerging Market America Latin, este es el único índice regional en el mundo, para la familia MSCI, que ha mostrado ganancias desde principios de mes. (+3%, en dólares).

Donde los países asiáticos, importadores netos de energía y minerales (-12% para el índice MSCI EM Asia), ya están experimentando un deterioro en su balanza comercial, como en India y Corea del Sur, Los mercados de productores emergentes se han beneficiado de mercados de productos básicos ajustados y precios más altos, que han fortalecido los términos de intercambio, Explicado por Odette Sekande y Vincent Tsui. Pero luego, con los precios de las materias primas alcanzando sus niveles más altos en la década cercana, los analistas advierten a los inversores: « [Ils] Debe tener en cuenta la posibilidad de que el mercado emergente «compre todo lo bueno» esté a punto de agotarse.Solo porque la inflación de los precios de los metales, el petróleo o los productos agrícolas puede llegar a un punto en el que los consumidores dejen de comprar. Existe el riesgo de destruir la demanda debido a la inflación. Los economistas estimaron que los precios del petróleo esta semana casi han alcanzado el umbral desde el cual la demanda se está erosionando ($125 por barril de crudo ligero estadounidense una vez que el IPC se contrajo, un nivel alcanzado por última vez en 2014, especialmente después del cierre de la producción en Libia).

Adicción a los fertilizantes rusos

Esto es en caso de un nuevo aumento en los precios de las materias primas. “Perjudicaría a más países emergentes de lo que les ayudaría. […] Los exportadores de materias primas que son importadores netos de energía (p. ej., Chile) o dependen de las importaciones de ciertos combustibles (Brasil para el gas natural) verán deteriorada su balanza comercial debido a los mayores costos de importación de energía y a la menor demanda de materias primas no energéticas que requieren un procesamiento intensivo en energía. .En GaveKal Research, advertimos.

Brasil es un importante exportador de productos agrícolas (soja, maíz, carne de res y aves) que depende en gran medida de las importaciones de fertilizantes, especialmente de Rusia, país con el que las sanciones han interrumpido el comercio. “Esta dependencia reducirá la capacidad del sector agrícola brasileño, ya dañado por sucesivos años de sequía, para beneficiarse de precios más altos, y otros productores, en otros países, aparecerán como más competitivos”. El flujo de capital extranjero a Brasil eventualmente puede agotarse rápidamente e incluso puede revertirse, especialmente si el conflicto y las sanciones empeoran. La historia ya ha demostrado que en un entorno de alta aversión al riesgo, el capital tiende a salir de los mercados emergentes, indiscriminadamente, para recurrir al dólar en momentos, además, en que éste se torna algo escaso por el cambio de política monetaria en Estados Unidos, y el cese del bombeo de Liquidez por parte del banco central estadounidense y próximas subidas de tipos de interés.

revolución alimentaria

Los alimentos y la energía generalmente representan entre una cuarta parte y la mitad de la inflación de los precios al consumidor en los países emergentes. El director del Programa de Alimentos de las Naciones Unidas (PMA), David Beasley, teme que debido a que la guerra en Ucrania está reduciendo la producción de alimentos, habrá un impacto desastroso en los países más pobres que no tienen los medios para pagar el precio de oro. Para trigo, maíz o ganado (se alimenta en parte de maíz). Con la seguridad alimentaria convirtiéndose en un tema candente, el economista David Rosenberg, fundador de Rosenberg Research, descubrió que una lista creciente de países (Hungría, Argentina, Turquía e Indonesia) están prohibiendo o limitando las exportaciones de granos, lo que aumenta la presión sobre los precios.

«Hace poco más de diez años, El estratega Albert Edwards, de Societe Generale, recuerda, Muchas economías emergentes se han visto sacudidas por el malestar social provocado por el aumento de los precios de los alimentos. Recientemente, los precios de los alimentos en las economías emergentes han aumentado mucho más que antes de la «primavera árabe». […] Se esperan hechos violentos, tras el conflicto ucraniano. » Y en este caso, seguro, el capital saldrá de los países emergentes.